新運(yùn)云課堂 | 關(guān)于國(guó)有股權(quán)回購(gòu)，關(guān)鍵點(diǎn)來(lái)了！
發(fā)布時(shí)間：
2023-07-14
公司在對(duì)外投資過(guò)程中，為防范風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)合法權(quán)益，在股權(quán)投資時(shí)約定“對(duì)賭協(xié)議”是常見(jiàn)的做法，而股權(quán)回購(gòu)條款又是“對(duì)賭協(xié)議”不可或缺的一部分。
公司在對(duì)外投資過(guò)程中，為防范風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)合法權(quán)益，在股權(quán)投資時(shí)約定“對(duì)賭協(xié)議”是常見(jiàn)的做法，而股權(quán)回購(gòu)條款又是“對(duì)賭協(xié)議”不可或缺的一部分。
但我國(guó)法律法規(guī)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓有特別規(guī)定，在擬回購(gòu)的股權(quán)屬于國(guó)有股權(quán)時(shí)，是否需要審批、評(píng)估以及是否必須通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)公開(kāi)進(jìn)行，是實(shí)踐中各方關(guān)注的重點(diǎn)。
根據(jù)現(xiàn)有法律法規(guī)，國(guó)有股權(quán)回購(gòu)原則上應(yīng)當(dāng)進(jìn)場(chǎng)交易，但例外情形下可協(xié)議轉(zhuǎn)讓。但從實(shí)質(zhì)而言，股權(quán)回購(gòu)條款的設(shè)置是為了規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，在觸發(fā)回購(gòu)條款的情況下，目標(biāo)公司的股權(quán)評(píng)估價(jià)值通常已遠(yuǎn)低于約定的回購(gòu)價(jià)款，以約定的回購(gòu)價(jià)款進(jìn)行非公開(kāi)協(xié)議轉(zhuǎn)讓相較于通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)公開(kāi)進(jìn)行實(shí)質(zhì)上更有利于保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)。
鑒于國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓交易的特殊性，為避免未來(lái)實(shí)施回購(gòu)時(shí)發(fā)生爭(zhēng)議，股權(quán)回購(gòu)條款設(shè)置建議如下：
01價(jià)格
鑒于國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓要求履行資產(chǎn)評(píng)估程序，在回購(gòu)價(jià)格條款中增加回購(gòu)時(shí)的評(píng)估值價(jià)格，觸發(fā)回購(gòu)條件時(shí)，按照協(xié)議約定價(jià)格和評(píng)估價(jià)格孰高原則確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格（公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓底價(jià)）。
02回購(gòu)程序
回購(gòu)條款中明確，在股權(quán)回購(gòu)時(shí)按照國(guó)資監(jiān)管的規(guī)定和要求，履行國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓程序，回購(gòu)方按照協(xié)議約定的回購(gòu)義務(wù)，配合國(guó)有企業(yè)完成轉(zhuǎn)讓。
03違約責(zé)任
協(xié)議中約定違約責(zé)任，如回購(gòu)方未按照協(xié)議的約定進(jìn)場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)股權(quán)，則應(yīng)承擔(dān)違約責(zé)任。
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